聚焦大证券和大资管双基石计谋，23年净利润大幅擢升

　　2023年公司兑现贸易收入62.21亿元，同比下跌3.97%;归母净利润3.69亿元，同比增长37.20%;扣非归母净利润2.64亿元，同比增长22.61%。分业务来看，金融软件业务收入24.55亿元，同比增长5.61%;非金融软件业务收入37.61亿元，同比下跌9.05%。2020年—2023年公司金融行业收入占比迟缓擢升，分辨占比30.73%、32.62%、35.89%、39.47%。净利润大幅擢升主要系公司自便发展双基石业务，毛利率较高的金融软件业务占比擢升，且公司在资本用度赶走方面赢得彰着凯旋。24Q1公司兑现贸易收入10.89亿元，同比下跌13.84%;归母净利润-0.80亿元，同比下跌36.04%，主要系非金融行业数字经济板块预期信用蚀本率飞腾，研发参加加多所致。

　　金融行业的信创程度正在加速

　　依据国度提议的“2+8+N”信创体系框架，金融等重要行业的信创程度正在加速，当今正处于一个为期三年的黄金发缓期。比年来，软件行业的信创程度权臣加速，从底层硬件到行使系统的全面升级换代正在进行中，且仍存在雄伟的发展后劲。从安全性和自主可控的角度开赴，金融机构正日益深爱系统的国产化，专注于数据安全行使。基于国产软件构建的生态系统正在渐渐成为行业发展的新趋势。公司紧跟金融信创化程度，接续加强中枢系统的本领研发与攻关：证券IT方面，公司全面履行分散式、低时延的信创版新一代证券概括业务平台FS2.0，并运转新版块FS2.5的研发，性能跨越行业;资管IT方面，公司全濒临标行业前沿，重心研发新一代投资交往A8，已在多个中枢组件兑现落地。

　　深耕金融垂直类大模子，赋能金融数智化

　　2023年，公司重神思较东说念主工智能平台KOCA-Insight，包括话语大模子、代码大模子和大模子行使建造平台，于第四季度推出金融畛域特定场景废话语模子K-GPT及大模子行使建造平台，基于该大模子的搞定决策障翳了智能投研、智能投顾、智能投行、智能合规以及智能客服等多个重要业务畛域。2024年5月31日，公司联袂行业大模子及会话智能跨越科技公司轮回智能，就“大模子在金融行业垂直畛域行使”举行深度融合签约庆典，轮回智能同期亦然Kimi智能助手所属公司MoonshotAI(“月之暗面”)的独创鼓动和面向企业级市集的计谋融合伙伴，其千循AI大模子及相关行使在金融行业已积蓄了丰富的本质案例和告捷落地的教化。这次融合，两边将充分弘扬在各自畛域的上风和资源，兑现资源分享和上风互补，面向证券公司、基金公司、相信公司、银行想法子公司等金融机构的垂直业务畛域，深耕投资银行类、风险不竭类、投资照看人类、客户运营类、投资洽商类、IT运维类等业务场景，赋能金融行业的鼎新发展。

　　盈利预测与投资建议

　　咱们合计，公司是金融科技领军企业，具备全金融体系的处事智商，产物障翳交往所、证券、基金、银行、期货、保障、相信、概括金融等畛域，有着深入的金融行业业务想法和本领积蓄。跟着AI大模子在行业内的庸碌想法，公司也积极参与和推动金融科技行业智能化发展，过去有望加速AI产物的落地行使。咱们展望公司2024年—2026年证券经纪软件业务收入增速分辨为8%/10%/15%，资管机构软件业务收入增速分辨为5%/8%/10%;跟着公司金融软件收入占比擢升，咱们展望公司毛利率进一步擢升，2024年—2026年毛利率分辨为24.8%/26.0%/27.7%。

　　咱们展望公司2024年—2026年贸易收入分辨为63.06/64.48/66.22亿元，同比增长1.4%/2.3%/2.7%;归母净利润分辨为4.17/4.91/6.07亿元，同比增长12.9%/17.7%/23.6%;EPS分辨为0.44/0.52/0.64元。参考可比公司激情与放荡，予以公司2024年PE30倍，指标价13.20元，予以“优于大市”评级。